本文源自：期貨日報(bào)

國外糖價(jià)成本低廉，稅前價(jià)格與我國食糖報(bào)價(jià)形成了1000元/噸以上的差異，因此，國內(nèi)外糖價(jià)豐厚的套利空間是往年走私糖沖擊市場的主要原因。不過，在國家日益強(qiáng)化的監(jiān)管力度以及邊境管控升級的背景下，走私糖進(jìn)入國內(nèi)的難度加大，取而代之的是通過進(jìn)口零關(guān)稅糖漿，再加工成白糖或冰糖后在國內(nèi)銷售，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外價(jià)差套利。糖漿的零關(guān)稅政策導(dǎo)致進(jìn)口成本遠(yuǎn)低于關(guān)稅為15%和50%的進(jìn)口糖，豐厚的進(jìn)口利潤刺激國內(nèi)對糖漿的貿(mào)易需求。因此，近年來我國進(jìn)口糖漿數(shù)量大增，目前，巨量的進(jìn)口糖漿沖擊著我國食糖原本的供需結(jié)構(gòu)，低廉的進(jìn)口成本影響著我國食糖原本的定價(jià)模式。

　　進(jìn)口糖漿的分類、使用范圍以及特性

當(dāng)前，對進(jìn)口糖產(chǎn)生替代作用的進(jìn)口糖漿包含三種：一是甘蔗糖或甜菜糖水溶液（HS 17029011）；二是甘蔗糖、甜菜糖與其他糖的簡單固體混合物，蔗糖含量超過50%（HS 17029012）；三是其他固體糖及未加香料或著色劑的糖漿、人造蜜及焦糖（HS 17029090）。

甘蔗糖漿含糖濃度在66%—67%，廣泛使用在含糖飲料及食品中，如軟飲料、冰淇淋、乳制品等，也可用于具有獨(dú)特風(fēng)味和顏色要求的產(chǎn)品，如果醬、泡菜、醬汁、番茄汁、芥末等，還可以作為工業(yè)發(fā)酵的底物。糖漿進(jìn)口成本較低，在國內(nèi)可以簡單加工為成品進(jìn)行銷售，也可以直接使用糖漿添加至產(chǎn)品中。不過，相比于進(jìn)口食糖，糖漿在運(yùn)輸上有一定劣勢——難儲存，容易變質(zhì)，特別是在高溫環(huán)境下，保質(zhì)期通常在45天左右。所以，如果夏季海關(guān)放關(guān)的時(shí)間延遲，會影響糖漿的交貨。

　　進(jìn)口糖漿的關(guān)稅政策

根據(jù)《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于2021年關(guān)稅調(diào)整方案的通知》，自2021年1月1日起對部分商品的進(jìn)口關(guān)稅稅率等進(jìn)行調(diào)整，我國進(jìn)口糖漿、糖水溶液等開始征收30%或80%的關(guān)稅。

一是取消了此前糖漿17029000的稅號，在1702.90項(xiàng)下新增三項(xiàng)細(xì)分的糖漿稅號：即前文提到的HS 17029011、HS 17029012及HS 17029090；最惠國稅率以及普通稅率分別為30%和80%。

二是來自東盟地區(qū)進(jìn)口稅則號1702.90項(xiàng)下產(chǎn)品適用稅率依然為0，并新增了施行零關(guān)稅的國家，主要為泰國、越南、馬來西亞、緬甸、印度尼西亞及老撾等，適用的是《中華人民共和國與東南亞國家聯(lián)盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》規(guī)定的協(xié)定關(guān)稅稅率，稅率為0；并新增了澳大利亞、新西蘭、智利、冰島、哥斯達(dá)黎加五個(gè)國家的進(jìn)口糖漿施行零關(guān)稅。

　　進(jìn)口糖漿數(shù)量大增的原因以及影響

內(nèi)外高價(jià)差是糖漿進(jìn)口規(guī)模擴(kuò)張最根本的原因

我國食糖產(chǎn)量和消費(fèi)相對穩(wěn)定，每年的產(chǎn)需缺口在500萬—600萬噸，主要通過正常的進(jìn)口糖貿(mào)易及一定量的走私糖和進(jìn)口糖漿進(jìn)行彌補(bǔ)。

國外制糖成本低廉導(dǎo)致食糖報(bào)價(jià)遠(yuǎn)低于國內(nèi)，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月我國食糖進(jìn)口平均到岸價(jià)約為3400元/噸，加上外貿(mào)代理費(fèi)、銀行手續(xù)費(fèi)、利息及勞務(wù)費(fèi)以及增值稅后成本約為4000元/噸，算上損耗和加工費(fèi)以后成本在4500—4600元/噸，遠(yuǎn)低于超過6500元/噸的50%關(guān)稅正常進(jìn)口糖成本，同時(shí)低于廣西5800—5900元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格，甚至低于廣西糖約5500元/噸的制糖成本。千元以上的套利空間和正常進(jìn)口貿(mào)易偏高的稅率限制，讓走私糖給國內(nèi)食糖市場帶來較大沖擊。據(jù)估計(jì)，2018/2019年度，我國走私糖量達(dá)到100萬噸，但是從2019/2020年度開始，全球新冠肺炎疫情暴發(fā)，我國邊境管控嚴(yán)格，走私糖進(jìn)入國內(nèi)的難度加大。

圖為我國月度糖漿進(jìn)口數(shù)據(jù)（單位：萬噸）

走私糖入境難度變大后，零關(guān)稅糖漿成為內(nèi)外套利最簡單且合法的套利渠道。從糖漿進(jìn)口來源國的變化也能證實(shí)進(jìn)口糖漿正在合法化地替代走私糖。2017年和2018年進(jìn)口糖漿來源國以澳大利亞、智利和馬來西亞為主，但2020年進(jìn)口糖漿來源國轉(zhuǎn)變?yōu)樘﹪?、越南和緬甸，分別占比47%、25%和10%，三個(gè)國家正好是往年白糖走私最猖獗的國家。

　進(jìn)口糖漿由“數(shù)量稀少，價(jià)格昂貴”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤皵?shù)量暴增，價(jià)格低廉”

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以了解到，進(jìn)口糖漿含糖量大部分為67%，制成產(chǎn)成品會有2%的消耗，最終的出糖率約為65%，因此進(jìn)口糖漿在冰糖廠加工成白糖或冰糖的成本（包含增值稅）可以簡單地用“進(jìn)口均價(jià)÷65%×（1 13%）”進(jìn)行預(yù)估。

根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2017年、2018年我國進(jìn)口糖漿價(jià)格昂貴，到岸均價(jià)在1萬元/噸以上，折合成白糖或者冰糖的價(jià)格接近2萬元/噸以上，品種以滿足剛需的果葡糖漿和葡萄糖漿為主，因此這兩年的糖漿進(jìn)口量分別僅有1.8萬噸和2.2萬噸，折合成白糖量僅為1.2萬噸和1.5萬噸，對于國產(chǎn)糖以及進(jìn)口糖市場不具備威脅性。

但是從2020年開始，糖漿進(jìn)口的目的由“滿足剛需”轉(zhuǎn)為“通過零關(guān)稅政策替代走私糖”。貿(mào)易商充分意識到內(nèi)外價(jià)差存在豐厚的套利機(jī)會，同時(shí)也找到了存在的漏洞，即可以將東盟國家例如泰國的白糖溶于水中，再以甘蔗糖或甜菜糖水溶液（HS 17029011）零關(guān)稅進(jìn)入國內(nèi)市場，再運(yùn)至工廠通過蒸發(fā)掉水分的方式讓糖水溶液結(jié)晶變成白糖成品；通過這種方式入關(guān)即可以享受到內(nèi)外價(jià)差的套利機(jī)會。

隨著這類需求的增加，在泰國、緬甸邊境已經(jīng)出現(xiàn)專門服務(wù)我國的溶糖廠，進(jìn)口糖漿也從葡萄糖漿、果葡糖漿變成糖水溶液為主。從海關(guān)總署的數(shù)據(jù)可知，進(jìn)口糖漿到岸均價(jià)降至3316元/噸，折合成白糖或者冰糖的價(jià)格降至4500—5000元/噸，每噸可以產(chǎn)生400—900元的利潤，糖漿進(jìn)口量暴增至2020年的108萬噸，折糖量超過70萬噸。由于糖漿暴增的數(shù)量和更低的價(jià)格已經(jīng)一定程度上擠壓了國產(chǎn)糖的市場，導(dǎo)致2020/2021年度食糖工業(yè)庫存同比增幅達(dá)到85%，為2016/2017年度以來的高點(diǎn)。同時(shí)由于2020/2021年度陳糖庫存的高企給2021/2022年度新糖的銷售帶來了壓力，再加上疫情的影響，截至6月底，2021/2022年度的累計(jì)銷糖量同比減少82.2萬噸，是近6年的新低，在價(jià)格上也一定程度上限制了白糖期價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)格的高度。

　　進(jìn)口糖漿數(shù)量的激增對正常進(jìn)口糖貿(mào)易構(gòu)成潛在威脅

進(jìn)口糖漿實(shí)現(xiàn)了對走私糖的部分替代，也一定程度上剝奪了國產(chǎn)糖的市場，此外這種替代性也在進(jìn)口糖上得到體現(xiàn)。由于通過糖水溶液來規(guī)避關(guān)稅，出現(xiàn)了進(jìn)口糖數(shù)量減少、糖漿數(shù)量增加的趨勢。我國的泰國進(jìn)口糖數(shù)量由2019年的74.01萬噸減少至2020年的11.72萬噸，與其相反的是泰國進(jìn)口糖漿數(shù)量的大幅增加，由2019年的8.88萬噸增加至50.82萬噸。而未來若是依然維持現(xiàn)行的零關(guān)稅政策，進(jìn)口糖漿的利潤仍維持在高位水平，可以預(yù)見這種通過糖漿貿(mào)易將規(guī)?；M(jìn)而沖擊正常的進(jìn)口糖貿(mào)易。

圖為泰國糖和糖漿進(jìn)口變化（單位：萬噸）

和其他主流的糖源相比，由于零關(guān)稅政策，進(jìn)口糖漿在成本上極具優(yōu)勢，成為內(nèi)外價(jià)差套利的首選，雖然整體數(shù)量遠(yuǎn)低于進(jìn)口糖和國產(chǎn)糖，但對我國食糖定價(jià)和貿(mào)易模式已經(jīng)產(chǎn)生一定消極的影響，其中包括影響國產(chǎn)糖的去庫速度、剝奪進(jìn)口糖的份額、國內(nèi)定價(jià)重心的下移等。糖業(yè)對于“糖漿更合理管控”的呼聲越來越高，2020年年底修改了進(jìn)口糖漿的相關(guān)稅則，對進(jìn)口糖漿施行了更精細(xì)的劃分，同時(shí)提高了糖漿過關(guān)的抽樣概率，2021年度進(jìn)口糖漿數(shù)量同比減少61%。但是2022年度進(jìn)口糖漿再次呈現(xiàn)放量的跡象，糖漿對于國內(nèi)食糖沖擊的擔(dān)憂再起，預(yù)計(jì)將對本年度食糖定價(jià)、銷售形成不能忽視的壓力，同時(shí)或?qū)е赂邘齑孢M(jìn)而影響下個(gè)季度新糖的銷售進(jìn)度。