YNTW.COM 本周ICE 11#原糖期貨在外盤整體波動中先揚(yáng)后抑，盡管本周五（3月21日）主力合約收盤出現(xiàn)逾1%的下跌，但全周漲幅依然維持在2%以上。結(jié)合圖表（見附圖）與最新消息面，我們可以從以下幾個方面進(jìn)行分析：

一、 影響因素：美元走強(qiáng)與印度庫存預(yù)期

1、美元指數(shù)反彈

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)（DXY）本周五創(chuàng)出兩周新高，引發(fā)了包括原糖在內(nèi)的大宗商品的多頭獲利平倉情緒。由于美元走強(qiáng)通常會令以美元計價的商品承壓，糖價短期出現(xiàn)回調(diào)也在預(yù)料之中。有分析師認(rèn)為：美元指數(shù)走強(qiáng)至兩周高點(diǎn)，觸發(fā)了原糖期貨多頭平倉，是導(dǎo)致價格下跌的直接原因。

2、印度產(chǎn)量與庫存印度方面

最新消息稱即使本榨季產(chǎn)量不及預(yù)期、且已批準(zhǔn)100萬噸出口，但10月新榨季開始時的初始庫存仍較為“充足”。印度制糖和生物能源協(xié)會（ISMA）負(fù)責(zé)人表示，來年產(chǎn)量預(yù)計將有所增加，表明印度的供應(yīng)壓力暫時可控。這一消息對糖價形成一定的下行壓力，因市場預(yù)期印度后續(xù)不會出現(xiàn)極端短缺，或不急于限制出口。

3、巴西天氣與產(chǎn)量擔(dān)憂

近期推動糖價上漲的重要因素之一，是對巴西部分產(chǎn)區(qū)天氣及甘蔗壓榨進(jìn)度的關(guān)注。若巴西收割季出現(xiàn)異常天氣，可能導(dǎo)致產(chǎn)量下滑或出糖率下降，從而推高國際糖價。不過，目前尚未出現(xiàn)明確的極端氣候消息，市場整體偏謹(jǐn)慎觀望。

二、 技術(shù)面解讀：短期調(diào)整但趨勢未破壞

從所附K線圖（ICE 11#原糖期貨主力合約）可以看出：

1、價格區(qū)間：本周最高點(diǎn)接近20美分/磅，隨后有所回調(diào)，周五收盤在19.69附近。從K線組合來看，短期內(nèi)處于相對高位盤整階段。

2、均線系統(tǒng)：5日、10日、20日等均線呈多頭排列，雖然周五的下跌令K線回踩短期均線，但整體上行趨勢尚未被破壞。

3、KDJ指標(biāo)：KDJ在高位區(qū)域出現(xiàn)拐頭跡象，暗示短期可能存在回調(diào)或震蕩整理需求。若后續(xù)能在短期均線上方企穩(wěn)，后市仍有機(jī)會再次沖擊前高。

三、 后市展望與操作建議

1、短線或繼續(xù)高位震蕩

受美元指數(shù)波動、印度庫存消息及巴西產(chǎn)量預(yù)期等綜合影響，糖價短期內(nèi)或?qū)⒕S持在高位區(qū)間震蕩。技術(shù)面來看，若能守住19.50-19.60美分/磅一線支撐，價格有望在短暫回調(diào)后重新蓄力上攻。

2、中期關(guān)注天氣與產(chǎn)區(qū)進(jìn)展

市場將持續(xù)關(guān)注巴西和印度新榨季的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，以及其他國（如中國進(jìn)口量、泰國產(chǎn)量）對全球供應(yīng)的貢獻(xiàn)情況。一旦出現(xiàn)產(chǎn)量不及預(yù)期或出口政策改變，糖價可能獲得新的上行驅(qū)動。

3、資金面與宏觀因素不可忽視

大宗商品在宏觀環(huán)境變化、尤其是美元走向的影響下波動較大。交易者需要緊盯美聯(lián)儲政策、美元指數(shù)，以及國際原油等關(guān)聯(lián)品種的走勢。若宏觀環(huán)境繼續(xù)轉(zhuǎn)向避險，糖價短期上行空間可能受限；反之，若風(fēng)險偏好回升，則可能進(jìn)一步推漲。

四、 總結(jié)一下

綜合來看，本周原糖市場在產(chǎn)量憂慮與美元走強(qiáng)的交錯影響下，呈現(xiàn)“沖高—回調(diào)”的走勢。雖然周五出現(xiàn)逾1%的下跌，但周線依然錄得2%左右的上漲幅度，顯示多頭人氣仍在。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注印度與巴西的供應(yīng)面消息，以及美元指數(shù)走向?qū)Υ笞谏唐氛w的影響。技術(shù)面上，當(dāng)前回調(diào)更多是高位消化，若能穩(wěn)住短期支撐，則后市仍有繼續(xù)走高的可能。

注：以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。